【生猪市场季报：供需博弈下猪价区间窄幅震荡】 生猪现货价格窄幅震荡，重心偏强，全国出栏均价为 14.60 元/公斤，低价区 13.90 元/公斤。养殖端出栏规律，猪源未集中上量，部分贸易商冻品入库和少量二育入场支撑价格。需求淡季，供需调整有限，短期猪价或区间震荡。 2025 年 1 月全国能繁母猪存栏 4062 万头，环比降 0.39%。中大猪存栏量同比增 1.1%，生猪产能充足，出栏压力大，新生仔猪数高于去年同期，若消费不增，9 月前猪价或低位。养殖端补栏谨慎，二育零星入场。 国内生猪产能宽裕，规模企业产能增长，中小散户有减产能趋势，总体增速放缓。二育市场心态谨慎。2024 年猪价重心上移，饲料原料价降，养殖企业利润高，现金流补充促行业扩产能，年后供增需弱，猪价或走弱。中期成本端有低估值基础，若一季度去体重，猪价有反弹机会，中线可关注 09 合约做多。 供需变动有限，主力 05 合约小幅贴水，或延续区间震荡，压力位 13600，支撑 12800。09 合约可轻仓做多，期权可买入看涨，关注肥标价差及二育情况。 生猪期现货价格方面，现货窄幅震荡，价格重心偏强。期现基差、期货价差、标肥价格、仔猪及二元母猪价格、淘汰母猪价格等均有不同变化。 能繁母猪存栏方面，据官方数据，2025 年 1 月存栏 4062 万头，环比下降。规模养殖场和中小散样本场 2 月存栏情况各异。能繁母猪淘汰量 2 月减少，预计 3 月难增。 供给端，规模场商品猪存栏量增加，中小散减少，预计 3 月增加。出栏量方面，规模场和中小散 2 月减少，预计 3 月增加。存栏结构和出栏均重也有变化。 需求端，冻品库存偏低，对猪价冲击有限。屠企开工率微涨，鲜销率变化，替代品价格有波动。 成本及利润方面，养殖端成本回落，自繁自养和外购仔猪养殖利润不同。屠宰毛利、料肉比、猪粮比等也有相应情况。
